多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇直接推升了能源的需求，除了原油和鐵礦石之外，煤炭表現(xiàn)更加明顯，結(jié)合年內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策來看，煤炭供應(yīng)基本面持續(xù)處于偏緊狀態(tài)；同時(shí)，從近日召開的國常會會議內(nèi)容來看，煤炭保供工作的重要程度進(jìn)一步提升。四季度即將迎來煤電需求高峰，且今年拉妮娜現(xiàn)象導(dǎo)致冷冬出現(xiàn)較早，煤電需求的爆發(fā)力預(yù)計(jì)將更強(qiáng)，煤炭和電力的保供壓力不小，預(yù)計(jì)周期類資產(chǎn)仍會表現(xiàn)出強(qiáng)勢行情。

 

煤炭期現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)新高

 

自今年4月份開始，國家發(fā)改委對煤炭進(jìn)行保供穩(wěn)價(jià)措施，尤其是下半年以來，保供增產(chǎn)政策不斷加碼。8月份，全國原煤產(chǎn)量改變此前下行頹勢，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)正增長，但前8個(gè)月原煤產(chǎn)量同比增幅僅為4.4%，而經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶動全社會用電需求同比增幅高達(dá)13.8%，整體來看，煤炭的保供增產(chǎn)措施尚未有效緩解供應(yīng)偏緊格局。

 

今年以來，以原油、鐵礦石和動力煤等為主要代表的能源型商品期價(jià)整體表現(xiàn)出較強(qiáng)走勢，尤其是以動力煤為首的黑色系商品，更是持續(xù)走高。

 

“9月份，煤價(jià)迎來加速上漲，期現(xiàn)貨價(jià)格均不斷創(chuàng)新高，下游發(fā)電企業(yè)則普遍陷入虧損。電廠電煤短缺，虧損嚴(yán)重，發(fā)電意愿較低，有較多電廠降低機(jī)組負(fù)荷，而部分地方采取了拉閘限電的措施，導(dǎo)致了全國多地出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張格局。”大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向《證券日報(bào)》記者表示，今年以來，由于全球能源供應(yīng)恢復(fù)滯后于需求回升，煤炭等能源產(chǎn)品供需面持續(xù)偏緊，導(dǎo)致全社會總庫存不斷刷新歷史低位水平，而煤炭價(jià)格則持續(xù)走高。

 

近日，國務(wù)院常務(wù)會議對進(jìn)一步做好今冬明春電力和煤炭等供應(yīng)作出重要部署，其主要措施具體有：在保障安全生產(chǎn)前提下，推動有潛力的煤礦釋放產(chǎn)能，加快已核準(zhǔn)且基本建成的露天煤礦投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)；交通運(yùn)輸部門要優(yōu)先保障煤炭運(yùn)輸。

 

黃科認(rèn)為，國常會進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)煤炭保供工作的重要性，預(yù)計(jì)各項(xiàng)保供增產(chǎn)政策的力度及持續(xù)性將得到有力的保障，有利于中長期煤炭供需走向平衡、煤炭價(jià)格回歸合理水平。同時(shí)，針對電力緊張問題，國常會也提出了相關(guān)要求，預(yù)計(jì)多項(xiàng)措施共同發(fā)力，將緩解當(dāng)前電力企業(yè)面臨的困難，抑制高能耗行業(yè)電力需求，以實(shí)現(xiàn)電力供求平衡。

 

周期類資產(chǎn)仍具配置價(jià)值

 

在股期聯(lián)動背景下，除了能源類商品期貨年內(nèi)表現(xiàn)較好之外，周期類資產(chǎn)呈現(xiàn)出的投資機(jī)會同樣明顯。博時(shí)基金認(rèn)為，如果今年投資錯(cuò)過了周期類資產(chǎn)，幾乎就是錯(cuò)過了結(jié)構(gòu)性牛市的主流行情。

 

博時(shí)基金周期一體化小組組長沙煒表示，周期板塊投資難度相對此前更大，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)供給端技術(shù)壁壘不高，行業(yè)景氣波動較大。目前對國內(nèi)的長期投資需求有一定擔(dān)憂，因此在選擇周期板塊時(shí)，更多側(cè)重于需求集中度在制造業(yè)、與衣食住行相關(guān)的化工、有色等行業(yè)。

 

星石投資表示，今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，股期市場均出現(xiàn)了不錯(cuò)的行情，尤其是煤炭、鋼鐵和有色金屬等周期板塊行情，目前仍在繼續(xù)走強(qiáng)。預(yù)計(jì)在PPI高位徘徊下，周期類資產(chǎn)仍將保持較好表現(xiàn)。從需求端來看，一方面是在穩(wěn)增長目標(biāo)下，財(cái)政政策有待發(fā)力，基建投資或進(jìn)一步帶動需求；另一方面，當(dāng)前PPI處于高位將繼續(xù)帶動周期板塊業(yè)績增長，順周期盈利增速領(lǐng)先的特點(diǎn)有望保持，這也是周期行業(yè)保持高景氣度的有力支撐。