我國氫燃料電池汽車市場商業(yè)化趨勢確定，產(chǎn)業(yè)即將迎來放量降本，氫燃料電池汽車將發(fā)展成為新能源汽車的重要技術路線之一。

 

政策端：國家氫燃料電池汽車補貼政策落地和《中華人民共和國能源法（征求意見稿）》將氫能列入能源范疇，分別從財政補貼和法規(guī)上為氫燃料電池汽車推廣掃清障礙。氫燃料電池汽車國補政策落地，北京、上海、廣東進入首批氫燃料電池汽車示范城市群，地方補貼力度大超預期，奠定了未來氫燃料電池汽車市場商業(yè)化運營的基礎；

 

供給端：我國氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈體系逐步建立，關鍵零部件國產(chǎn)化進程不斷加速，成本下降幅度大。目前我國已初步掌握了氫燃料電池發(fā)動機、電堆、膜電極、質(zhì)子交換膜、空壓機、氫氣循環(huán)泵等核心部件的關鍵技術，基本建立了具有自主知識產(chǎn)權的車用氫燃料電池技術體系，具備大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化條件；

 

需求端：“雙碳”政策引爆氫能需求，尤其是鋼鐵、電力、石化、煤炭等領域，具備“零碳”屬性的氫燃料電池汽車迎來快速放量期，氫燃料電池重卡成為市場熱點。氫燃料電池汽車在續(xù)駛里程、低溫環(huán)境適應性、能量補給速度等方面在新能源汽車技術路線中具有其獨特的綜合優(yōu)勢，比較適合長距離的重載和商用車領域，氫燃料電池重卡迎來戰(zhàn)略窗口期。

 

在當前補貼政策下，車輛購置成本大幅下降，氫燃料電池汽車全生命周期成本同燃油車比優(yōu)勢明顯，預計到2025年市場保有量有望突破10萬輛，2025年市場規(guī)模接近700億元，我們認為屆時市場將形成以氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)、電堆企業(yè)牽頭的行業(yè)格局。

 

多領域巨頭頻頻入局電解水制氫，可再生能源制氫成為新一輪市場投資熱點。“綠電+綠氫”的組合拳給氫能產(chǎn)業(yè)注入新動力，有望帶來氫氣成本的下降并促進氫氣儲運、加氫環(huán)節(jié)成本的下降。

 

投資建議：當前，隨著氫燃料電池汽車的推廣，認為首先受益的是發(fā)動機系統(tǒng)、電堆等關鍵零部件環(huán)節(jié)中具備技術及成本優(yōu)勢的企業(yè)：

 

東岳集團：具備質(zhì)子交換膜量產(chǎn)能力，入圍北京、上海、廣東三大示范城市群，擬將氫能業(yè)務分拆上市；

 

億華通：氫燃料電池發(fā)動機龍頭，北京示范城市群受益者；

 

美錦能源：膜電極-電堆-發(fā)動機-整車-加氫站全產(chǎn)業(yè)鏈布局，廣東示范城市群受益者。

 

風險提示：核心技術突破不及預期、成本下降不及預期、加氫基礎設備配套不及預期。（來源：好股票）