根據(jù)證監(jiān)會和上交所披露信息，3月2日晚，中航京能光伏封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（下稱“中航京能光伏REIT”）和中信建投國家電投新能源封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（下稱“中信建投國電新能源REIT”）這兩只新能源公募REITs獲批，預(yù)計(jì)募集資金超100億元。

 

此次中航京能光伏新能源和中信建投國電新能源REITs的成功獲批，是今年首批新能源REITs的正式落地。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著兩只新能源REITs項(xiàng)目的落地，我國公募REITs市值將實(shí)現(xiàn)千億級別的里程碑。同時(shí)這也將進(jìn)一步豐富資產(chǎn)類型，促進(jìn)REITs市場拓寬到更多資產(chǎn)領(lǐng)域比如新基建、IDC等新型資產(chǎn)。

 

基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，示范效應(yīng)顯著

 

公開資料顯示，此次獲得批復(fù)的新能源項(xiàng)目中航京能光伏REIT，基礎(chǔ)資產(chǎn)為江山永宸持有的榆林光伏項(xiàng)目和湖北晶泰持有的晶泰光伏項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年和2024年的分派率分別為12.18%和12.45%，屬于光伏發(fā)電。

 

REITs資深研究員王達(dá)對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，中航京能光伏REIT項(xiàng)目擁有極大優(yōu)勢。“該項(xiàng)目屬于光伏發(fā)電，光伏行業(yè)的投資回收期短，折舊期的延長可大幅提高每年可供分配金額。項(xiàng)目采用的多晶硅組件為行業(yè)主流技術(shù)，其發(fā)電效率及運(yùn)營指標(biāo)更加優(yōu)越，且組件投產(chǎn)后衰減率較低，理論剩余發(fā)電25年后仍有80%功率。”另外，項(xiàng)目的原始權(quán)益人為京能國際，公司目前在建和管理的發(fā)電站分布較為廣泛，擁有101座太陽能和16座風(fēng)力發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到5.22GW，未來可擴(kuò)募資產(chǎn)儲備較為豐富。

 

從長遠(yuǎn)來看，光伏發(fā)電行業(yè)也為將其給予一定加持。王達(dá)稱，區(qū)域市場化消納能力的提升將會提高中航京能光伏REIT項(xiàng)目的發(fā)電利用率，從而提升項(xiàng)目運(yùn)營效率。當(dāng)前，我國在內(nèi)蒙古、新疆、青海、陜西等地?fù)碛刑烊坏墓夥l(fā)電優(yōu)勢，隨著光伏發(fā)電建設(shè)的力度加大，大量的優(yōu)質(zhì)光伏發(fā)電資產(chǎn)得以儲備，而這些資產(chǎn)通常能夠產(chǎn)生可觀的現(xiàn)金流，且產(chǎn)生穩(wěn)定為收益。

 

而另一獲批新能源項(xiàng)目，中信建投國電新能源REIT底層資產(chǎn)位于江蘇省鹽城市，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為濱海北H1項(xiàng)目、濱海北H2項(xiàng)目和配套運(yùn)維驛站項(xiàng)目，2023年3—12月和2024年度現(xiàn)金流分派率分別為10.57%和9.79%，屬于海上風(fēng)電。據(jù)了解，該項(xiàng)目資產(chǎn)評估價(jià)值為75億元，比起之前發(fā)行的物流園、工業(yè)園、高速等10億左右的首發(fā)規(guī)模大了不少。

 

值得注意的是，中信建投國電新能源REIT是證監(jiān)會批復(fù)的全國首單央企新能源公募REITs，也是全國首單海上風(fēng)電公募REITs。REITs資深研究員李超對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，該項(xiàng)目發(fā)起人國家電投是五大發(fā)電集團(tuán)之一，項(xiàng)目的成功獲批將帶動其他幾大發(fā)電集團(tuán)參與的積極性，這對央企起到了一定的示范作用。

 

資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)是它的一大特點(diǎn)。濱海項(xiàng)目曾獲得多個(gè)榮譽(yù)獎項(xiàng)，它是全國44個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目中第一個(gè)投產(chǎn)項(xiàng)目；是風(fēng)電行業(yè)首個(gè)榮獲國家優(yōu)質(zhì)工程金質(zhì)獎殊榮的項(xiàng)目；同時(shí)還是風(fēng)電行業(yè)唯一入選中華人民共和國成立70周年工程建設(shè)行業(yè)百個(gè)“經(jīng)典工程”的項(xiàng)目。

 

在王達(dá)看來，政策東風(fēng)與行業(yè)需求共振，該項(xiàng)目極有可能優(yōu)先受益。作為能源轉(zhuǎn)型和降低碳排放的重要方式之一，風(fēng)電行業(yè)受到政策的大力扶持。目前，我國海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模已經(jīng)躍居世界第一。而《關(guān)于減輕可再生能源領(lǐng)域企業(yè)負(fù)擔(dān)有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《關(guān)于貫徹落實(shí)“放管服”改革精神優(yōu)化電力業(yè)務(wù)許可管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》等文件的發(fā)布，則大幅降低了風(fēng)電企業(yè)的開發(fā)建設(shè)成本，提高了行業(yè)盈利水平。王達(dá)進(jìn)一步表示：“另一方面，風(fēng)電行業(yè)技術(shù)壁壘相對較高，山東、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域用電需求又比較大。因此，中信建投國電新能源REIT發(fā)展前景廣闊。”

 

該項(xiàng)目的獲批擁有重要意義。“在我國盤活存量資產(chǎn)，利用存量帶動增量的主基調(diào)下，通過REITs盤活龐大的光伏產(chǎn)業(yè)及風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將有助于我國REITs發(fā)展的同時(shí)能夠打通行業(yè)募-投-管-退的路徑，助力碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略，帶動行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”王達(dá)如是說。

 

談及此次獲批的新能源REITs項(xiàng)目，中證鵬元研發(fā)部研究員吳進(jìn)輝對《華夏時(shí)報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)：“首批兩單新能源REITs項(xiàng)目上市具有很好的示范效應(yīng)，基礎(chǔ)資產(chǎn)均較優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)金流穩(wěn)定。但值得注意的是，這兩個(gè)項(xiàng)目明顯特點(diǎn)是收入的五成以上均來自于國補(bǔ)，項(xiàng)目估值中雖然已經(jīng)考慮了國補(bǔ)退坡的影響且采用綠證交易來彌補(bǔ)，但未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定性受政策變化仍存在一定不確定性。”

 

新能源REITs大有可為

 

“此次中航京能光伏新能源和中信建投國電新能源REITs的成功獲批，是今年首批新能源REITs的正式落地。”李超稱。

 

“對REITs市場來說，隨著兩只新能源REITs項(xiàng)目的落地，我國公募REITs市值將實(shí)現(xiàn)千億級別的里程碑。”吳進(jìn)輝表示，同時(shí)這也將進(jìn)一步豐富資產(chǎn)類型，促進(jìn)REITs市場拓寬到更多資產(chǎn)領(lǐng)域比如新基建、IDC等新型資產(chǎn)。

 

另外，吳進(jìn)輝認(rèn)為，首批新能源REITs的正式落地為新能源行業(yè)提供了投融資工具，有助于盤活存量資產(chǎn)，同時(shí)募集資金投資于新的能源項(xiàng)目，發(fā)揮REITs促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用，進(jìn)一步凸顯我國公募REITs在宏觀經(jīng)濟(jì)體制的地位。

 

在李超看來，能源項(xiàng)目本身投資回報(bào)較為穩(wěn)定，但是投資周期長，有了發(fā)行公募REITs這個(gè)工具，投資者收回投資的周期大幅縮短，進(jìn)而極大地調(diào)動投資的積極性，對我國能源行業(yè)，尤其是新能源行業(yè)的發(fā)展大有裨益。

 

光伏發(fā)電每年派息分紅比例較高，是目前已經(jīng)獲批發(fā)行的公募REITs項(xiàng)目預(yù)期可供分派率最高的兩單項(xiàng)目。王達(dá)稱，兩單項(xiàng)目的獲批發(fā)行，為市場注入活力的同時(shí)也大幅增強(qiáng)了市場粘性以及關(guān)注度。

 

同時(shí)，新能源REITs項(xiàng)目的成功獲批符合雙碳減排的戰(zhàn)略目標(biāo)。吳進(jìn)輝進(jìn)一步表示，新能源REITs具有較強(qiáng)ESG屬性，與ESG理念十分契合。公募REITs是踐行ESG價(jià)值和理念的表現(xiàn)，而ESG可以幫助公募REITs實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，也是重要的投資工具。根據(jù)Nareit報(bào)告顯示，2021年美國前100市值的REITs均在ESG方面做出了努力，而市值低于50億美元的REITs公開ESG報(bào)告的比例從2017年的41%躍升至2021年的98%。近年來ESG理念逐漸受到重視，隨著能源REITs的上市，有利于進(jìn)一步推動公募REITs與ESG的融合與發(fā)展。

 

事實(shí)上，新能源領(lǐng)域REITs發(fā)展一直受到重視。早在2022年底，證監(jiān)會副主席李超在首屆長三角REITs論壇暨中國REITs論壇上就指出，要繼續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行十條措施落實(shí)落地，推動更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目發(fā)行上市。進(jìn)一步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍，盡快覆蓋到新能源、水利、新基建等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

 

展望未來，吳進(jìn)輝十分看好公募REITs新能源資產(chǎn)的市場發(fā)展空間。他表示，當(dāng)前我國公募REITs已經(jīng)形成了一定的規(guī)模效應(yīng)和示范效應(yīng)，并逐步進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行新階段。根據(jù)CINNO Research調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2022年中國新能源項(xiàng)目投資金額高達(dá)9.2萬億元人民幣（含臺灣），其中主要流向風(fēng)電光伏，金額約為3.4萬億元人民幣，占比約為36.9%。不置可否的是，我國新能源REITs具有良好的生態(tài)環(huán)保與社會效益，擁有極大發(fā)展空間。