中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，風(fēng)電零部件多以漸進(jìn)式技術(shù)創(chuàng)新為主，尋找新技術(shù)變化帶來的非線性增長機(jī)會，通過新技術(shù)滲透率提升抵御行業(yè)降本壓力。滑動軸承相比滾動軸承具有性價比優(yōu)勢，順應(yīng)風(fēng)機(jī)大型化趨勢。看好具備技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度領(lǐng)先的國產(chǎn)自潤滑軸承企業(yè)。
中金公司主要觀點(diǎn)如下：
目前風(fēng)電軸承以滾動軸承為主，滑動軸承有希望形成替代。
本質(zhì)上，風(fēng)電領(lǐng)域滑動軸承替代滾動軸承的主要原因在于通過新的結(jié)構(gòu)式創(chuàng)新可以幫助下游降本增效，海風(fēng)大型化和集約化的要求加速了這個技術(shù)趨勢。從結(jié)構(gòu)上看，滑動軸承沒有滾動體，改點(diǎn)接觸為面接觸，結(jié)構(gòu)更簡單，承載力更穩(wěn)定，這種結(jié)構(gòu)更能適應(yīng)海上作業(yè)時復(fù)雜惡劣的工況。
“以滑代滾”的優(yōu)勢在于降本增效。
1)降本：測算風(fēng)電軸承“以滑代滾”可以降低購置成本30%，降低運(yùn)維成本約60%;2)增效：市場對滑動軸承最先在齒輪箱軸承的前兩級替代滾動軸承已達(dá)成共識，確定性較高進(jìn)展較快，理論上可以替代全部雙饋機(jī)型齒輪箱和雙饋機(jī)型齒輪箱前兩級;
能否替代主軸軸承市場有分歧，通過對工況要求、運(yùn)行效果、安裝與維護(hù)和額外風(fēng)險(xiǎn)失效因素四個維度進(jìn)行分析，滑動軸承在主軸領(lǐng)域可以全部替代，未來變槳軸承領(lǐng)域內(nèi)滑動軸承與獨(dú)立變槳兩條技術(shù)路線并行。
綜上從理論角度，該行認(rèn)為，滑動軸承在風(fēng)電領(lǐng)域的替代比例為：齒輪箱軸承70%、主軸軸承100%、偏航變槳軸承50%，實(shí)際替代比例須觀察下游客戶推進(jìn)節(jié)奏。
市場空間測算：測算理論上全球潛在風(fēng)電滑動軸承市場空間超過200億元，2025年中國和全球市場規(guī)模分別約52和83億元。
該行認(rèn)為到2025年，滑動軸承在新增裝機(jī)齒輪箱、主軸、獨(dú)立變槳領(lǐng)域的滲透率將達(dá)到30%、10%和10%，在存量改造市場齒輪箱、主軸、獨(dú)立變槳領(lǐng)域的滲透率將達(dá)到15%、5%和5%，單MW對應(yīng)價值量約為7、10、7萬元。
測算：1)新增市場：2025年國內(nèi)和全球市場空間約36億元和59億元;2)存量市場：2025年國內(nèi)和全球市場空間約15億元和23億元。
風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)電滑動軸承產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期;銅材等原材料價格波動。
