近日，華能新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華能新能源”）、中廣核新能源控股有限公司（簡(jiǎn)稱“中廣核新能源”）紛紛按下H股交易終止鍵，先后發(fā)布公告稱，“港交所退市”“進(jìn)行私有化”。截至日前，華能新能源完成私有化，中廣核新能源私有化正在推進(jìn)中。

 

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來新能源央企排隊(duì)私有化可能性極大。據(jù)悉，中國大唐集團(tuán)新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大唐新能源”）、華電福新能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華電福新”）也有私有化打算。大唐新能源方面雖回復(fù)記者“尚未聽說此事”，但從其股價(jià)近期變動(dòng)和相關(guān)部署來看，也日益顯現(xiàn)出“私有化”意向。

 

新能源央企為何集體從港交所退市？業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，內(nèi)地新能源上市公司在H股的融資能力有限，估值被嚴(yán)重低估，新能源企業(yè)排隊(duì)私有化實(shí)屬無奈之舉。

 

 

其實(shí)，從2018年下半年開始，能源企業(yè)逃離港股就已顯露端倪。港股估值低于A股，企業(yè)融資艱難，私有化成為解決問題的最終出路。自去年以來，能源公司從港交所退市的步伐加快。除了央企新能源企業(yè)外，一些地方新能源國企也紛紛加入港股退市潮。截至目前，已有中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣等多家港股能源公司公示“私有化”。

 

私有化，是指控股股東通過收購上市公司在市場(chǎng)流通的股份令其退市，上市公司不再是公眾公司，而成為“私有”公司。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，究其原因，主要是國企改革加快、負(fù)債率高、部分國企價(jià)值被市場(chǎng)長(zhǎng)期低估、交易量低迷等因素導(dǎo)致私有化和退市。

 

其中，最主要的問題是融資難。數(shù)據(jù)顯示，華能新能源、大唐新能源、華電福新自上市以來，市凈率長(zhǎng)期低于1，無法滿足企業(yè)經(jīng)營資金需求。此外，高負(fù)債率致使企業(yè)陷入融資受限的尷尬境地。以去年上半年資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)為例，華能新能源為66.20%，華電福新為66.49%、中廣核新能源為77.42% 、大唐新能源為79.08%，由此可見，企業(yè)對(duì)外部資金的依賴。另外，受到補(bǔ)貼拖欠及退坡雙重影響，導(dǎo)致太陽能、風(fēng)電行業(yè)資金壓力進(jìn)一步增大。

 

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、國民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍對(duì)記者表示，十年前新能源公司選擇香港上市，主要是因?yàn)榕c內(nèi)地市場(chǎng)相比，H股市場(chǎng)比較靈活，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)認(rèn)可度高，能夠募集到更多資金，但目前市凈率指標(biāo)過低，上市公司已難以持續(xù)發(fā)揮融資工具的功能，這是港股能源企業(yè)私有化的主要原因。“相較于A股，港股比較看重企業(yè)現(xiàn)金流，但內(nèi)地新能源公司受電價(jià)補(bǔ)貼無法及時(shí)到位的影響，現(xiàn)金流表現(xiàn)不盡如人意，企業(yè)的估值將一直處于較低水平。面對(duì)當(dāng)前的融資難題，私有化退市已經(jīng)成為港股能源企業(yè)的無奈選擇，而目前僅僅是個(gè)開端，預(yù)計(jì)會(huì)成為趨勢(shì)。”

 

一個(gè)不容忽視的問題是，企業(yè)私有化公示后并非100%“除牌”成功。哈爾濱電氣歷時(shí)7個(gè)月的拉鋸戰(zhàn)后，以私有化失敗告終。

 

 

新能源企業(yè)在港股退市，并不代表要退出資本舞臺(tái)。目前，港股偏低的估值，導(dǎo)致融資難達(dá)預(yù)期，而A股估值普遍偏高，融資很可能遠(yuǎn)超預(yù)期。這也是港股上市企業(yè)集體回歸A股的重要原因之一。“退H回A”或?qū)⒊蔀樾履茉瓷鲜泄镜男纶呄颉?/div>