2021年多省發布“十四五”氫能產業規劃。據不完全統計，北京、河北、浙江、天津、貴陽、寧夏等地相繼出臺氫能發展規劃或扶持政策，并明確階段目標。例如《河北省氫能產業發展“十四五”規劃》指出，到2025年全省累計建成100座加氫站，燃料電池汽車規模達到1萬輛；培育國內先進的企業10-15家，氫能產業鏈年產值達到500億元。12月17日，深圳發布《深圳市氫能產業發展規劃（2021-2025年）》，提出深圳氫能產業規模到2025年達到500億元、2035年達到2000億元的目標。中國氫能聯盟預測，2025年中國氫能產業產值將達到1萬億元。

 

氫能源已然迎來加速發展的進程，作為投資者的我們該如何擁抱這一萬億賽道呢？

 

 

我們以大家最為關注的氫燃料電池車為例，整條氫能產業鏈主要包括制氫、儲運、加氫站、氫燃料電池和下游整車應用。

 

在制氫產業方面，全球的氫氣產量近億噸，其中有96%來自于化石燃料，4%來自于電解水制氫。電解水制氫占比小的主要原因在于成本很高（電解水制氫的話，大約5度電對應1立方米氫，按每度電0.2元算，1立方米氫氣大約需要電費1元錢），是化石燃料的2倍多。但因為電解水制氫技術能夠適應新能源發電系統不連續、不穩定的供電缺陷，可降低電解水制氫成本，在新能源發電成本不斷下降的大背景下，風電和光伏系統電解水制氫技術將有望成為主流方案。因此，在制氫環節，我們可以關注這一方向的低成本供應商。

 

在儲運和加氫站環節，涉及的設備包括壓縮機、儲氫罐、加氣機等，因此相關的設備供應商有望分享到氫能行業大發展的紅利，目前國內公司在空壓機、儲氫瓶、運氫罐車等已有一些成熟產品，屆時隨著行業的發展有望快速放量。

 

氫燃料電池是產業鏈最核心的部分，占全車價值40%。在氫燃料電池的生產制造過程中，電堆及其中的催化劑、雙極板、質子交換膜等是產業鏈上占比較大的重要部件，產業格局上，海外企業仍為主導，國內公司的替代空間很大，我們可以在這些領域去挖掘一些技術領先率先實現國產化的公司。

 

在全球推進碳中和的大背景下，氫能源顯然是有其用武之地的。只是落實到投資中，我們需要進一步跟蹤研究成本下降的速度以及細分應用場景的放量。作為一名二級市場投研人員，我們也將持續跟進行業的進展，并從中挖掘出能真正為氫能的普及做出突出貢獻的公司。