毛利代表了公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營實力的體現(xiàn)，毛利越高說明公司可用于日常經(jīng)營的空間越大，在鋰電池行業(yè)，正常毛利率處于20%—45%之間。

 

起點鋰電大數(shù)據(jù)整理了70家鋰電上市公司毛利率發(fā)現(xiàn)，鋰電池行業(yè)近幾年綜合毛利率為21.5%、四大材料領(lǐng)域為24.4%、上游原材料領(lǐng)域為31.4%、設(shè)備行業(yè)為38.3%。2019年上半年，設(shè)備行業(yè)仍然是毛利率最高的領(lǐng)域，大多數(shù)企業(yè)毛利率均在30%以上，可謂是鋰電行業(yè)最賺錢的領(lǐng)域。

 

受補貼退坡帶來的下游新能源汽車降成本壓力傳導(dǎo)影響，近年來整個產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利率呈現(xiàn)走低態(tài)勢。另外，隨著競爭加劇，各細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)毛利率也趨于分化，尤其是四大材料領(lǐng)域和上游原材料領(lǐng)域，毛利率最高的企業(yè)與最低的企業(yè)差額達(dá)到40%以上。

 

面對毛利率下滑，各企業(yè)紛紛實施應(yīng)對之策，起點鋰電大數(shù)據(jù)認(rèn)為，只有產(chǎn)品技術(shù)過硬、擁有良好成本控制能力的企業(yè)才能在激烈的競爭中取勝。

 

01鋰電池領(lǐng)域

 

在鋰電池領(lǐng)域，16家企業(yè)近幾年平均毛利率為21.5%，其中國軒高科綜合毛利率最高，達(dá)到37.1 %，其次為寧德時代，毛利率為34.4 %。

 

由于新能源汽車補貼退坡，鋰電池企業(yè)毛利率普遍下滑，寧德時代、國軒高科等龍頭企業(yè)也難以幸免，由圖可見，國軒高科和寧德時代毛利率已經(jīng)連續(xù)三年下滑，2019年上半年綜合毛利率基本退回到5年前水平。

 

 

當(dāng)前，整個動力電池行業(yè)的毛利率都在走低，但國軒高科毛利率依然相對較高。國軒高科表示，公司毛利率較高的原因是積極布局電池產(chǎn)業(yè)鏈其他重要環(huán)節(jié)，包括正極材料、濕法隔膜、涂碳鋁箔等上游領(lǐng)域，由此降低了成本。

 

當(dāng)前寧德時代也在大力布局上游原材料以降低成本，2019年上半年，兩家企業(yè)毛利率水平已經(jīng)不相上下。

 

 

02四大材料領(lǐng)域

 

在四大材料領(lǐng)域，26家企業(yè)近幾年平均毛利率為24.4%，其中星源材質(zhì)最高，達(dá)到56.1%，最低的為奧克股份，只有9.2%。

 

當(dāng)前正極材料領(lǐng)域發(fā)展以及較為成熟，相對地毛利率已基本穩(wěn)定在15%-25%的水平。

 

在四大材料中，隔膜行業(yè)的技術(shù)壁壘較高，是最后實現(xiàn)國產(chǎn)化的材料，隔膜領(lǐng)域的毛利率相對較高，大多數(shù)企業(yè)在30%左右，尤其是濕法隔膜，毛利率相對更高。

 

高技術(shù)壁壘、高毛利率也吸引了各路資本入局隔膜領(lǐng)域，當(dāng)前隔膜行業(yè)競爭較為激烈，兩級分化嚴(yán)重，比如2019年上半年隔膜龍頭企業(yè)星源材質(zhì)毛利率達(dá)到52.3%，而勝利精密只有10.1%。

 

另外電芯企業(yè)認(rèn)為隔膜環(huán)節(jié)還有較大的降價空間，因此，隔膜企業(yè)降本增效的壓力將會很大，未來隔膜企業(yè)必須在規(guī)模化量產(chǎn)、技術(shù)工藝改進、成本控制等方面提升。

 

電解液行業(yè)，2018年由于六氟磷酸鋰等上游原材料價格波動，新宙邦、天賜材料等龍頭企業(yè)電解液產(chǎn)品銷售價格下降幅度較大，毛利率和凈利潤下降較為顯著。觸底后第四季度逐步回升。

 

 

03上游原材料領(lǐng)域

 

在上游原材料領(lǐng)域，10家企業(yè)近幾年平均毛利率為31.4%，其中天齊鋰業(yè)最高，達(dá)到57.7%，盛屯礦業(yè)最低，只有6%，毛利率兩級分化較為嚴(yán)重。

 

天齊鋰業(yè)高毛利率源于其突出的成本管控，一方面天齊鋰業(yè)擁有的澳大利亞泰里森鋰礦品位最高、加工成本低，另一方面，由于天齊鋰業(yè)在礦石地直接深加工，然后再在國內(nèi)生產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰，大大節(jié)省了運輸費用，使加工環(huán)節(jié)的管理成本降低。

 

2018年末，一路瘋漲的“鈷奶奶”、“鋰大爺”價格開始回落，受此影響，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)等龍頭企業(yè)毛利率紛紛斷崖式下滑，尤其是寒銳鈷業(yè)，2019年上半年毛利率僅有4.3%，而上一年同期高達(dá)56.3%。

 

 

04設(shè)備領(lǐng)域

 

在設(shè)備行業(yè)，13家企業(yè)近幾年平均毛利率為38.3 %，大多數(shù)企業(yè)毛利率超過30%，其中盛弘股份最高，達(dá)到52.9%，諾力股份最低，為23.6%。

 

當(dāng)前設(shè)備行業(yè)仍然是毛利率最高的領(lǐng)域，近年來由于行業(yè)需求大、毛利率相對較高而吸引了不少企業(yè)進入鋰電設(shè)備行業(yè)，因此行業(yè)競爭加劇，呈現(xiàn)出強者恒強的局面。

 

龍頭企業(yè)憑借其在技術(shù)、資金、規(guī)模上的優(yōu)勢，市場競爭力較強，而小型企業(yè)則面臨資金緊張、應(yīng)收賬款高企等問題，未來行業(yè)洗牌將進一步加劇。