10月28日晚間，德賽西威（002920.SZ）發(fā)布了第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度，德賽西威共實現(xiàn)營收22.2億元，同比增長30.47%，環(huán)比增8.76%，增長明顯；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.22億元，同比增長37.13%，環(huán)比下滑13.83%，跌幅也有所收窄。

 

今年前三季度，德賽西威總營收達63.03億元，同比增長46.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤總計達4.91億元，同比大增54.36%，基本符合預(yù)期。

 

受財報數(shù)據(jù)拉動，10月29日德賽西威股價繼續(xù)保持小幅度的上漲。截至當(dāng)天收盤，德賽西威股價報107.35元。

 

 

據(jù)德賽西威此前發(fā)布Q3業(yè)績預(yù)告時分析，2021年前三季度業(yè)績增長主要系智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大產(chǎn)品線業(yè)績穩(wěn)步提升，新項目、新產(chǎn)品相繼落地和量產(chǎn)，營業(yè)收入同比增長。

 

尤其是智能座艙，作為德賽西威最主要的營收來源，當(dāng)前正隨著終端市場需求的不斷提升進入快速落地階段。比如座艙域控制器、大屏化座艙產(chǎn)品、數(shù)字化儀表等，上半年就先后獲得了一汽豐田、長城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項目訂單。

 

智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)現(xiàn)階段雖然營收占比相對較小，增速也十分可觀，這主要得益于相關(guān)客戶的銷量拉動。比如自動駕駛域控制器IPU03 客戶小鵬，2021年9月銷量首次破萬，三季度累計交付 2.6 萬臺，環(huán)比增長48%，同比大增199%。另外，智能駕駛板塊的全自動泊車、360 度高清環(huán)視、駕駛員監(jiān)控、高速自動駕駛輔助等ADAS產(chǎn)品，均持續(xù)獲得了國內(nèi)主流車企的新項目訂單。

 

但整體來看，德賽西威面臨的形勢仍不容樂觀。雖然Q3德賽西威的營收相較于Q2的20.41億元和Q1的20.42億元出現(xiàn)了明顯的上升，從凈利潤來看，依舊處于下跌通道。這背后芯片短缺仍然是主要影響因素，另外原材料漲價以及三季度下游汽車終端產(chǎn)銷量大幅下降，也在一定程度上影響了德賽西威的利潤表現(xiàn)。

 

一方面對于德賽西威的三大業(yè)務(wù)板塊而言，無論是智能座艙、智能駕駛還是網(wǎng)聯(lián)服務(wù)，芯片都是關(guān)鍵支撐，所以必定會直接受到缺芯沖擊。另一方面，對于德賽西威的客戶而言，目前其實也深受缺芯困擾，這也會傳導(dǎo)至德賽西威。比如一汽-大眾，作為德賽西威的第一大核心客戶，受東南亞疫情帶來的芯片短缺影響，Q3 僅實現(xiàn)產(chǎn)量 31.98 萬輛，環(huán)比下滑26.57%，同比大幅下跌43.28%，無疑會在一定程度上影響德賽西威的業(yè)績表現(xiàn)。

 

而目前來看，芯片短缺的問題大概率將持續(xù)到明年。大眾汽車美洲地區(qū)高管Scott Keogh日前就表示，全球半導(dǎo)體芯片短缺將持續(xù)到明年，且至少是明年下半年。法國汽車行業(yè)組織PFA負責(zé)人也認為，半導(dǎo)體供應(yīng)問題在2022年的大部分時間里仍將影響汽車行業(yè)，并稱缺芯是一個長期危機，將對汽車工業(yè)產(chǎn)生持久性影響。博世中國總裁陳玉東更是指出，明年之內(nèi)芯片供應(yīng)也難以完全恢復(fù)，缺貨10%到20%將是一個常態(tài)。這意味著，接下來德賽西威面臨的形勢仍將十分嚴峻。

更何況在芯片短缺之外，汽車行業(yè)還遭遇了嚴重的原材料漲價問題，也對德賽西威造成了一定的沖擊。Q3德賽西威的毛利率繼續(xù)小幅度下滑，跌至了23.87%，而在前兩個季度，毛利率還分別達到了24.72%和25.04%。

 

所以不難想象，接下來隨著缺芯和上游原材料漲價的持續(xù)，Q4德賽西威的業(yè)績或仍將遭遇較大的挑戰(zhàn)。此前，諸如大陸集團、佛吉亞、麥格納等跨國零部件巨頭就紛紛下調(diào)了今年的財報預(yù)期，充分凸顯了當(dāng)面汽車供應(yīng)鏈面臨的形勢之嚴峻。

 

盡管當(dāng)前汽車行業(yè)在供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)方面存在多重挑戰(zhàn)，但長遠的智能化和電氣化趨勢卻是不可逆轉(zhuǎn)的，這決定了德賽西威的未來還是十分值得期待的。

 

隨著智能化大潮的深入推進，無論自動駕駛還是自動座艙，都進入了快速普及階段。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前我國L2級乘用車新車市場滲透率已經(jīng)達到了20%，而在2020年，國內(nèi)L2智能網(wǎng)聯(lián)乘用車的市場滲透率還只有15%。

 

按照此前發(fā)布的《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖（2.0版）》，到2025年，部分自動駕駛（PA）和有條件自動駕駛（CA）智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率要達到50%，高度自動駕駛（HA）車輛開始進入市場；2030年P(guān)A和CA車輛滲透率超過70%，HA車輛占比達20%。

 

為此，整車廠和零部件企業(yè)都在積極強化自動駕駛研發(fā)。比如長城汽車，依托毫末智行在2022年共計將開展34 款待上市車型高級別輔助駕駛的開發(fā)，占長城汽車全年待上市車型接近 80%。基于此，預(yù)計 2022 年長城汽車高級別輔助自動駕駛滲透率超過 40%。

 

上汽則計劃今年底在上海、蘇州等地投放40-60臺L4級Robotaxi開展示范運營，并在2025年實現(xiàn)批量投產(chǎn)，形成萬臺規(guī)模共享出行車隊。

 

這些均為德賽西威提供了增長機遇。過去幾年德賽西威一直在大力開展智能駕駛、智能座艙相關(guān)的研發(fā)，形成了大量的專利、技術(shù)等，為德賽西威構(gòu)筑堅實的護城河。就在9月28日，德賽西威首臺IPU04產(chǎn)品——繼IPU03之后的新一代智能駕駛域控制成功面世，進一步完善了智能駕駛產(chǎn)品布局。

 

據(jù)了解，IPU04 擁有高達 254TOPS 的算力，相比 IPU03，僅算力方面就高出7倍以上，即每秒能完成 254 萬億次計算。在接口方面，IPU04擁有16路高帶寬LVDS接口，12路高速CAN，2路Flex ray，6路百兆、6路千兆及兩路萬兆以太網(wǎng)接口，最高可接入16 路高清攝像頭，5 個毫米波雷達，12 路超聲波傳感器，以及1 - 3 個激光雷達，為將來的智能駕駛系統(tǒng)提供了更高的拓展性。

 

伴隨著IPU04 254TOPS版本的下線，德賽西威還表示IPU04的508TOPS版本和 1000TOPS 算力版本也將接連下線。不僅如此，據(jù)悉目前IPU04已經(jīng)獲得了多個頭部客戶定點，2022 年即將量產(chǎn)裝車，進一步推動智能駕駛業(yè)務(wù)發(fā)展。

 

智能座艙和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)方面，德賽西威也在持續(xù)拓展新項目。其中網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)座艙安全管家已獲得主流日系車廠定點，藍鯨 OS4.0、智能進入軟件套件等產(chǎn)品也獲得前裝量產(chǎn)訂單，為德賽西威業(yè)績的持續(xù)增長提供了重要助力。

 

據(jù)同花順金融研究中心相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2021年10月28日，6個月內(nèi)共有23家機構(gòu)對德賽西威的2021年度業(yè)績做出預(yù)測，預(yù)測2021年凈利潤均值為7.73億元，較去年同比增長49.22%。