近日，凱恩股份(002012)公告稱，公司擬以向深圳市卓能新能源股份有限公司(下稱“卓能股份”)的股東發(fā)行股份為對(duì)價(jià)，收購卓能股份全部股份或控股權(quán)。

　　其實(shí)這并不是18650企業(yè)被收購的第一個(gè)案例。高工鋰電網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，在此之前，比克動(dòng)力、福斯特、智航新能源、德朗能、天鵬電源已分別被長(zhǎng)信科技、智慧能源、尤夫股份、美都電源、澳洋順昌收購或擬收購。

　　隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，多家上市公司、集團(tuán)公司都在扶持技術(shù)升級(jí)，積極布局及擴(kuò)張動(dòng)力電池產(chǎn)能，希望分羹一杯。很多新進(jìn)入者也希望通過動(dòng)力電池市場(chǎng)切入新能源汽車領(lǐng)域。作為國(guó)際明星車企特斯拉的動(dòng)力選擇，18650電池由于單體能量密度高，技術(shù)、配套等相對(duì)成熟，成為不少上市公司選擇的標(biāo)的對(duì)象。

　　對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)來說，想要進(jìn)入下一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必須具備一定的產(chǎn)能規(guī)模及資金實(shí)力。一方面，根據(jù)《十三五國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》定向指標(biāo)推算動(dòng)力電池所需產(chǎn)能，每個(gè)企業(yè)都有100%翻倍的產(chǎn)能需求，而產(chǎn)能的擴(kuò)張必然需要大量的資本支撐。另一方面，原材料價(jià)格上漲、補(bǔ)貼調(diào)整導(dǎo)致動(dòng)力電池企業(yè)資金壓力增大。

　　從整個(gè)行業(yè)來看，目前高端動(dòng)力電池產(chǎn)能規(guī)模甚至品質(zhì)仍然無法滿足新能源汽車猛增的市場(chǎng)需求。而產(chǎn)能的快速提升需要大量資金的投入，這也是動(dòng)力電池企業(yè)選擇與資本對(duì)接的直接動(dòng)力。GGII分析認(rèn)為，動(dòng)力電池企業(yè)正在迎來資本估值的最佳時(shí)機(jī)。

　　卓能選擇被收購的原因

　　近日，凱恩股份(002012)公告稱，公司擬以向卓能股份的股東發(fā)行股份為對(duì)價(jià)，收購卓能股份全部股份或控股權(quán)。

　　高工鋰電就此致電卓能股份，其內(nèi)部人士透露：“目前雙方都已停牌，還在商談中，最終結(jié)果以最新公告為準(zhǔn)。”

　　談及為什么選擇被收購，上述人士表示主要有兩大原因：一是市場(chǎng)需要。2017年新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深水期，資金、規(guī)模等硬實(shí)力成為市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的基本考察項(xiàng);二是動(dòng)力市場(chǎng)資金流動(dòng)性大，新三板融資程度已滿足不了卓能的發(fā)展勢(shì)頭。

　　今年1月6日，卓能股份公告稱，公司擬募集資金不超過1.5億投建新能源汽車及其配套項(xiàng)目。其中，擬使用9815萬元投入廣西卓能50億安時(shí)鋰離子動(dòng)力電池及10萬套新能源車電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(一期)二標(biāo)段建設(shè)、4000萬元投入廣西卓能汽車電池PACK生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、1200萬元投入拓思科技3C產(chǎn)品PACK生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。

　　根據(jù)“2017鋰電好產(chǎn)品全國(guó)動(dòng)力電池巡回”——華南廣西站調(diào)研最新情況，目前廣西卓能已建成兩大廠房，并都具備大批量生產(chǎn)動(dòng)力電池能力，產(chǎn)能達(dá)到94萬支/天。卓能股份總裁黃國(guó)文在巡訪中向高工鋰電透露，公司計(jì)劃在2018年再新建一條生產(chǎn)線。

　　據(jù)了解，繼今年1月9日廣西卓能50億安時(shí)鋰離子動(dòng)力電池二期項(xiàng)目下線后，卓能股份一直在融資，企圖快速從動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突圍。

　　但根據(jù)卓能股份發(fā)布2016年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.25億元，較上年同期增長(zhǎng)20%;凈利潤(rùn)達(dá)3686萬元，同比下滑15%。

　　可見，選擇被上市公司收購，轉(zhuǎn)而從新三板升級(jí)至主板，加速融資規(guī)模及能力，緩解資金壓力成為此次卓能股份“出嫁”的最主要原因。

　　據(jù)了解，凱恩股份主要生產(chǎn)工業(yè)配套用紙、特種食品包裝用紙、過濾紙等特種紙，從2009年便開始涉足鋰電行業(yè)。但是從其子公司凱恩電池近四年發(fā)展情況來看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

　　凱恩股份自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，放眼火爆的新能源汽車市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而謀求新標(biāo)的擺脫公司發(fā)展泥淖成為其資產(chǎn)重組的最主要原因。

　　動(dòng)力電池企業(yè)資本升級(jí)縮影

　　其實(shí)，18650電池企業(yè)被上市公司收購案例在鋰電行業(yè)不在少數(shù)。目前被收購或擬被收購的企業(yè)包括：比克動(dòng)力、福斯特、智航新能源、德朗能、天鵬電源。(詳見下表)

　　事實(shí)上，18650企業(yè)被收購只是動(dòng)力電池企業(yè)進(jìn)行資本升級(jí)的一個(gè)縮影。

　　動(dòng)力電池企業(yè)選擇被上市公司收購的背景是：1、在新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)下，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模急需擴(kuò)張;2、由于補(bǔ)貼政策調(diào)整，導(dǎo)致車企回款賬期較長(zhǎng)，動(dòng)力電池企業(yè)資金壓力較大。3、收購后上市企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)配套資源，可以為公司帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)的協(xié)同效益。

　　高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)分析表示，目前行業(yè)第一梯隊(duì)的企業(yè)只有4、5家，占據(jù)著整個(gè)行業(yè)70%-80%的市場(chǎng)份額。后面梯隊(duì)成員想要贏得更大發(fā)展空間，必須通過獨(dú)立IPO上市募集資金或者投靠上市公司獲得雄厚的資本支持來提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才有實(shí)力跟排名前列的企業(yè)去競(jìng)爭(zhēng)。

　　但是需要警惕的是，動(dòng)力電池企業(yè)被收購之后的協(xié)同效益是否能夠發(fā)揮，企業(yè)之間的觀念不一致或?qū)⒂绊戨p方的發(fā)展。

　　面對(duì)猛增的市場(chǎng)需求，動(dòng)力電池產(chǎn)能規(guī)模甚至品質(zhì)都無法滿足，而其快速提升就需要大量資金的投入，這是動(dòng)力電池企業(yè)選擇與資本對(duì)接的直接動(dòng)力。GGII分析認(rèn)為，動(dòng)力電池企業(yè)正在迎來資本估值的最佳時(shí)機(jī)，這意味著，更多的資本兼并購還將持續(xù)上演。