從財務(wù)數(shù)據(jù)看，前三季度，國軒高科毛利率從去年同期25.4%至18.3%；其中第三季度毛利率15.71%，環(huán)比下降1.27pct。值得注意的是，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額6445.95萬元，同比轉(zhuǎn)正，主要系整車廠商貨款回收增加；公司預收貨款也大幅增加，合同負債同比增長136%，達到2.91億元。

 

2021年，國軒高科裝機規(guī)模和市場份額持續(xù)提升。1-9月，在全球市場，國軒高科裝機量達到5.6GWh，同比增長300%，市場份額從去年同期1.6%增至2.8%；在國內(nèi)市場，公司裝機量連續(xù)兩個月單月排名位列前三。

 

 

實際上，電池企業(yè)業(yè)績下滑市場早有預期。今年，除磷酸鐵鋰、三元、電解液等主材外，輔材價格較年初上漲均已達到或超過一倍。據(jù)GGII測算，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過30%。因電池企業(yè)實際采購價格要比市場報價低，天風證券預測，電池企業(yè)實際增加的成本約為20%-25%。從三季報披露情況看，包括國軒高科、比亞迪、億緯鋰能等在內(nèi)的電池企業(yè)毛利率均有下滑。

 

好在這一情況有望得到緩解。近日，市場流傳出多家電池企業(yè)漲價消息，盡管部分企業(yè)就漲價一事對外表態(tài)模糊，但據(jù)國泰君安研報，近期第三方網(wǎng)站報價顯示整體電池價格有所松動。國泰君安認為，未來電池企業(yè)或?qū)⑼ㄟ^直接漲價、建立價格聯(lián)動機制等多種方式傳導成本壓力，電池企業(yè)盈利能力后續(xù)有望逐步恢復。

 

面對今年以來原材料上漲，國軒高科此前在互動平臺回復稱，“積極與客戶進行價格談判”。

 

另一方面，國軒高科進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、加強與供應鏈合作關(guān)系。從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，國軒高科在鋰礦、正極、正極前驅(qū)體、負極、隔膜、電解液等領(lǐng)域均有布局。今年8月，國軒高科在宜春投資10萬噸建設(shè)的碳酸鋰項目啟動，一期計劃于2022年底建成投產(chǎn)。根據(jù)建設(shè)進度，預計將于今年四季度小批量投產(chǎn)。

 

碳酸鋰是今年電池原材料漲價的主力，國軒高科宜春碳酸鋰項目投產(chǎn)后，可實現(xiàn)上游鋰資源獲取的便利性，進一步降低成本，助力公司盈利能力恢復。

 

 

新能源汽車銷量爆發(fā)，對電池需求驟增，是導致上游供給偏緊、價格大幅上揚的主要原因。汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年前9月，我國動力電池裝車量累計92.0GWh,同比累計上升169.1%。

 

行業(yè)大勢向好，作為頭部企業(yè)，國軒高科裝機規(guī)模和排名也在提升。前三季度，國軒高科裝機量達到4.72GWh，同比增長228%，增速跑贏行業(yè)整體增幅的同時，裝機規(guī)模超過歷年全年。僅9月其裝機量0.64GWh，連續(xù)兩個月單月排名位居行業(yè)前三。

 

從全球裝機量份額看，今年前9月，國軒高科市占率從去年同期的1.6%上漲至2.8%，電池裝機量達到5.6GWh，同比增長300%，遠超全球動力電池裝機量128%的增幅。