評論

　　純電動乘用車依然占據絕對主導，環比增速略有放緩。6 月純電動乘用車銷量3.3 萬輛，同/環比+33.3/+3.3%，增速放緩主要由于限購城市市場容量局限，主力車企增長偏弱。A00、A0 級車增長較快，仍是最大的市場，而A、B 級均出現下滑。我們認為未來新車型的推出將助力常規車型加速增長，同時積分制政策下性價比更高的A00 級車仍存較大增長空間。

 

　　客車加速回暖，物流車將迎爆發，電機電控廠商下半年業績有望回暖，全年高增長可期。6 月商用車銷售1.6 萬輛，同/環比+55.9/+149.1%，增速大幅提升。物流車需求旺盛，產銷有望在2H17 爆發增長。前六批目錄中有客車/專用車各1,238/520 款，占全部入選車型數量的62/26%，下半年有望放量拉動電機電控需求，制造商業績有望回暖，全年增長可期。

 

　　充電設備制造商與充電設施運營商有望受益。截至2016 年底，新能源車保有量95.8 萬輛，公共充電樁保有量僅14.1 萬個，新能源車產銷量恢復后將進一步倒逼充電設施投資加速。能源局預計2017 年全國新建充電樁90 萬個；國家電網規劃新建2.9 萬個，并已完成第一批招標；補貼由購車向充電環節傾斜后，社會主體投資積極性顯著提升。預計2017 年充電設備制造商業績有望迎來大幅增長，充電設施利用率將提升，運營商將逐步走向盈虧平衡。

 

　　政策逐步完善，支持行業長期發展。發改委與工信部發布《關于完善汽車投資項目管理的意見》，同時國務院法制辦和工信部就《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，繼續支持新能源車發展，對新能源車行業長期發展有利，提振市場信心。

 

　　核心零部件供應商將受益，重點推薦宏發股份。高壓直流繼電器是新能源車核心零部件，宏發產品正在進行特斯拉Model 3 送樣測試，預計年內開始量產，將提升公司業績。特斯拉將成為公司新能源車領域標桿客戶，有利于高壓直流繼電器開拓市場，高壓直流繼電器將成為公司主要的業績增長點之一，并提升公司估值。

 

　　估值與建議

　　電機電控：推薦匯川技術、合康新能、江特電機；充電樁：推薦科士達、科華恒盛、北巴傳媒；零部件：推薦宏發股份。