報(bào)告摘要如下：

事項(xiàng):

乘聯(lián)會發(fā)布2月新能源乘用車銷量數(shù)據(jù):2017年2月新能源乘用車銷量達(dá)到1.65萬臺,同比增長63%,環(huán)比增長205%。

評論:

新能源乘用車2月銷量回升,北京市場牌照紅利或刺激需求。

2017年2月新能源乘用車銷量達(dá)1.65萬輛,實(shí)現(xiàn)同環(huán)比上升,扭轉(zhuǎn)1月銷量頹勢(1月同比下降61%)。我們認(rèn)為2月增長主因來源于北京新 能源汽車市場搖號配置指標(biāo)的短期放量。根據(jù)北京小客車指標(biāo)辦發(fā)布的第一期搖號數(shù)據(jù),北京2017年示范應(yīng)用新能源個(gè)人指標(biāo)額度51000個(gè),2月配置指標(biāo) 40328個(gè);單位指標(biāo)額度3000個(gè),2月配置指標(biāo)2601個(gè)。新配置指標(biāo)或在半年內(nèi)上牌,牌照紅利或持續(xù)到17年7月,北京新能源汽車市場大概率呈現(xiàn) 前高后低的銷量態(tài)勢。

北汽新能源低價(jià)EC180或成限購城市搶牌首選。

2月新能源乘用車銷量上漲并非普漲行情,其中銷量同比上漲的主要企業(yè)是北汽新能源、眾泰;比亞迪基本與去年同期持平,而北汽、江淮的新能源銷量 均出現(xiàn)較大幅的下跌。我們認(rèn)為,2月份新能源車企間的銷量分化與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系,其中北汽新能源1月18日上市最新車型EC180,補(bǔ)貼后價(jià)格在 4.98-5.58萬元,這款車型2017年銷量目標(biāo)8-10萬輛,占北汽新能源全年銷量的50%。考慮到北京市場2月新能源牌照指標(biāo)的集中釋放,北汽新 能源將新能源汽車價(jià)格補(bǔ)貼后壓縮在5萬元以內(nèi),或?qū)⒊尚履茉聪拶彸鞘?ldquo;搶牌”首選。

2017年新能源產(chǎn)銷有望維持穩(wěn)健增長,關(guān)注北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

考慮到2月銷量新能源乘用車銷量爆發(fā)很大程度是北京新能源市場需求的提前透支,我們維持新能源汽車全年穩(wěn)健偏中性的預(yù)期。我們認(rèn)為上半年新能源 汽車市場隨著配置指標(biāo)的逐漸上牌仍然會維持樂觀增速;2017年下半年,一方面北京新能源汽車市場需求已提前釋放,另一方面隨著17年新能源補(bǔ)貼目錄重審 完成,多數(shù)車企或進(jìn)入產(chǎn)品集中投放(具體投放節(jié)奏把握還一定程度上取決于新目錄審核進(jìn)度與16年補(bǔ)貼下放),新能源汽車行業(yè)或有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡,我們維持 全年穩(wěn)健偏中性預(yù)期,建議把握好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來的投資機(jī)會。

推薦標(biāo)的方面,建議關(guān)注北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈。北汽新能源在新上市的低價(jià)EC180和改款

EX260/EU300之后,17年將繼續(xù)推出緊湊型純電 動SUV EX300L 及雙門雙座電動車ARCFOX-1,沖擊全年17萬銷量目標(biāo)(16年銷售5萬輛)。我們認(rèn)為,在北京市國資委2016年12月22日正式出臺在國有控股混 合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的實(shí)施辦法后,北汽新能源作為北京第一個(gè)進(jìn)行員工持股的國有企業(yè)(國資委敲定的6家試點(diǎn)之一),17年計(jì)劃進(jìn)行B 輪80億融資,研發(fā)積極性和新品推進(jìn)速度明顯提升,建議關(guān)注北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈核心配套企業(yè),如鋰電池供應(yīng)商普萊德、電機(jī)供應(yīng)商等。